2024年4月12日，證監(jiān)會(huì)舉行新聞發(fā)布會(huì)。以下為文字實(shí)錄：

高莉：各位媒體朋友，大家下午好。非常歡迎參加證監(jiān)會(huì)的新聞發(fā)布會(huì)。剛剛下午3點(diǎn)，國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》。為深入貫徹落實(shí)《若干意見(jiàn)》，證監(jiān)會(huì)今日發(fā)布加強(qiáng)退市監(jiān)管的配套政策文件，并對(duì)6項(xiàng)具體制度規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)。出席今天新聞發(fā)布會(huì)的有：首席風(fēng)險(xiǎn)官、發(fā)行司司長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)先生，市場(chǎng)一司司長(zhǎng)張望軍先生，機(jī)構(gòu)司司長(zhǎng)申兵先生，上市司司長(zhǎng)郭瑞明先生。首先，請(qǐng)首席風(fēng)險(xiǎn)官、發(fā)行司司長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)先生作介紹。

嚴(yán)伯進(jìn)：為深入貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議以及《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《若干意見(jiàn)》）精神，推動(dòng)資本市場(chǎng)“1+N”政策體系形成和落地實(shí)施，證監(jiān)會(huì)制定并陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)配套政策文件和制度規(guī)則，現(xiàn)就涉及發(fā)行監(jiān)管、上市公司監(jiān)管、證券公司監(jiān)管、交易監(jiān)管等方面的6項(xiàng)規(guī)則草案公開(kāi)征求意見(jiàn)。

發(fā)行監(jiān)管方面，包括2項(xiàng)規(guī)則修訂。一是修訂《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》。為落實(shí)《若干意見(jiàn)》關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等要求，對(duì)申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)的研發(fā)投入金額、發(fā)明專利數(shù)量以及營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率設(shè)置更高標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化衡量科研投入、科研成果和成長(zhǎng)性等指標(biāo)要求，進(jìn)一步引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)提高申報(bào)企業(yè)質(zhì)量，凸顯科創(chuàng)板“硬科技”特色。二是修訂《中國(guó)證監(jiān)會(huì)隨機(jī)抽查事項(xiàng)清單》。為落實(shí)《若干意見(jiàn)》關(guān)于擴(kuò)大對(duì)在審企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋面等要求，將首發(fā)企業(yè)隨機(jī)抽取檢查的比例由5%大幅提升至20%，并相應(yīng)提高問(wèn)題導(dǎo)向現(xiàn)場(chǎng)檢查和交易所現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)的比例，調(diào)整后，現(xiàn)場(chǎng)檢查和督導(dǎo)整體比例將不低于三分之一。

上市公司監(jiān)管方面，包括1項(xiàng)規(guī)則制定、1項(xiàng)規(guī)則修訂。一是制定《上市公司股東減持股份管理辦法》。將原有的《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》上升為《上市公司股東減持股份管理辦法》，以證監(jiān)會(huì)規(guī)章的形式發(fā)布。內(nèi)容上，保持原減持規(guī)定基本框架不變，同時(shí)結(jié)合各方面關(guān)注重點(diǎn)，在嚴(yán)格規(guī)范大股東減持、有效防范繞道減持、細(xì)化違規(guī)責(zé)任條款、強(qiáng)化關(guān)鍵主體義務(wù)等方面做了針對(duì)性完善。二是修訂《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》。吸收整合原減持規(guī)定中有關(guān)規(guī)范董監(jiān)高減持股份的要求，進(jìn)一步明確規(guī)定離婚分割股票后各方共同遵守原有減持限制。

證券公司監(jiān)管方面，主要是修訂《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》，旨在通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管，發(fā)揮上市證券公司推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的引領(lǐng)示范作用。重點(diǎn)包括：督促公司端正經(jīng)營(yíng)理念，把功能性放在首要位置，聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民財(cái)富管理等主責(zé)主業(yè)；發(fā)揮現(xiàn)代企業(yè)治理的有效性，強(qiáng)化內(nèi)部制衡，完善人員管理，優(yōu)化激勵(lì)約束，加強(qiáng)對(duì)境內(nèi)外子公司的管控；落實(shí)全面風(fēng)險(xiǎn)管理和全員合規(guī)要求，強(qiáng)化風(fēng)控指標(biāo)信息披露；合理審慎開(kāi)展融資，提高資金運(yùn)用效率，提升投資者回報(bào)。

交易監(jiān)管方面，制定《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》。一是明確程序化交易的定義和總體要求。二是明確報(bào)告要求。三是明確交易監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)防控要求。四是加強(qiáng)信息系統(tǒng)管理。五是加強(qiáng)高頻交易監(jiān)管。六是明確監(jiān)督管理安排。七是明確北向程序化交易按照內(nèi)外資一致的原則，納入報(bào)告管理，執(zhí)行交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，其他管理事項(xiàng)參照適用本規(guī)定。

此外，滬深北證券交易所同步就《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《股票上市規(guī)則》等19項(xiàng)具體業(yè)務(wù)規(guī)則向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，涉及提高上市條件、規(guī)范減持、嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)等方面。

歡迎社會(huì)各界提出寶貴意見(jiàn)。證監(jiān)會(huì)及交易所將根據(jù)公開(kāi)征求意見(jiàn)情況對(duì)上述制度規(guī)則草案進(jìn)一步修改完善，履行程序后發(fā)布實(shí)施。

高莉：謝謝嚴(yán)司長(zhǎng)。下面，請(qǐng)上市司司長(zhǎng)郭瑞明先生作介紹。

郭瑞明：為深入貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議以及《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》精神，進(jìn)一步深化退市制度改革，實(shí)現(xiàn)進(jìn)退有序、及時(shí)出清的格局。證監(jiān)會(huì)在認(rèn)真總結(jié)改革經(jīng)驗(yàn)和充分考慮國(guó)情市情的基礎(chǔ)上，制定《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《退市意見(jiàn)》）。

《退市意見(jiàn)》著眼于提升存量上市公司整體質(zhì)量，通過(guò)嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，加大對(duì)“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度，削減“殼”資源價(jià)值；同時(shí)，拓寬多元退出渠道，加強(qiáng)退市公司投資者保護(hù)。具體包括以下幾個(gè)方面，第一，嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)。一是嚴(yán)格重大違法退市適用范圍，調(diào)低2年財(cái)務(wù)造假觸發(fā)重大違法退市的門檻，新增1年嚴(yán)重造假、多年連續(xù)造假退市情形。二是將資金占用長(zhǎng)期不解決導(dǎo)致資產(chǎn)被“掏空”、多年連續(xù)內(nèi)控非標(biāo)意見(jiàn)、控制權(quán)無(wú)序爭(zhēng)奪導(dǎo)致投資者無(wú)法獲取上市公司有效信息等納入規(guī)范類退市情形，增強(qiáng)規(guī)范運(yùn)作強(qiáng)約束。三是提高虧損公司的營(yíng)業(yè)收入退市指標(biāo)，加大績(jī)差公司退市力度。四是完善市值標(biāo)準(zhǔn)等交易類退市指標(biāo)。第二，進(jìn)一步暢通多元退市渠道。完善吸收合并等政策規(guī)定，鼓勵(lì)引導(dǎo)頭部公司立足主業(yè)加大對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈整合力度。第三，削減“殼”資源價(jià)值。加強(qiáng)并購(gòu)重組監(jiān)管，強(qiáng)化主業(yè)相關(guān)性，加強(qiáng)對(duì)“借殼上市”監(jiān)管力度。加強(qiáng)收購(gòu)監(jiān)管，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，規(guī)范控制權(quán)交易。從嚴(yán)打擊“炒殼”背后違法違規(guī)行為。堅(jiān)決出清不具有重整價(jià)值的上市公司。第四，強(qiáng)化退市監(jiān)管。嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為。嚴(yán)厲懲治導(dǎo)致重大違法退市的控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管等“關(guān)鍵少數(shù)”。推動(dòng)健全行政、刑事和民事賠償立體化追責(zé)體系。第五，落實(shí)退市投資者賠償救濟(jì)。綜合運(yùn)用代表人訴訟、先行賠付、專業(yè)調(diào)解等各類工具，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

下一步，證監(jiān)會(huì)將統(tǒng)籌推進(jìn)各項(xiàng)措施盡快落地，嚴(yán)厲打擊各類規(guī)避退市行為，更大力度保護(hù)投資者權(quán)益，提高上市公司質(zhì)量，凈化資本市場(chǎng)生態(tài)。

高莉：謝謝郭司長(zhǎng)。下面，我們進(jìn)入問(wèn)答環(huán)節(jié)。

新華社記者：《若干意見(jiàn)》提出“大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，持續(xù)壯大長(zhǎng)期投資力量”。近年來(lái)中長(zhǎng)期資金入市取得了哪些成效，后續(xù)主要著力點(diǎn)在哪里？

申兵：來(lái)源穩(wěn)定、行為規(guī)范、運(yùn)作專業(yè)的中長(zhǎng)期資金是構(gòu)建資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性的重要基礎(chǔ)之一。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)著力發(fā)展權(quán)益類基金，會(huì)同相關(guān)部門完善中長(zhǎng)期資金參與權(quán)益投資的制度環(huán)境，取得了階段性成效。去年年底，各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者共持有A股流通市值16萬(wàn)億元，五年增長(zhǎng)1倍多，持股占比從17%提高到23%。其中，公募基金持有A股流通市值5.1萬(wàn)億元，持股占比從4%提高到7.3%，已成為A股市場(chǎng)最大的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。

但總體上看，資本市場(chǎng)的中長(zhǎng)期資金總量仍然不足，配套機(jī)制還不夠完善，“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策環(huán)境沒(méi)有完全形成。其中，公募基金作為資管行業(yè)權(quán)益投資的代表，權(quán)益類產(chǎn)品占比不高，市場(chǎng)引領(lǐng)力不足；保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金股票投資，在績(jī)效考核、投資運(yùn)作等方面的制度環(huán)境還有不少可以優(yōu)化的空間。針對(duì)這些問(wèn)題，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》提出了明確的指引和要求，證監(jiān)會(huì)正在會(huì)同相關(guān)主管部門，研究制定具體工作舉措，加快形成合力，引導(dǎo)各類中長(zhǎng)期資金提高權(quán)益投資規(guī)模，增強(qiáng)促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展的影響力，形成中長(zhǎng)期投資與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)。

首先是做好自己的事。貫徹《若干意見(jiàn)》強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的要求，著力優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)，完善適配長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)環(huán)境。具體舉措包括，大力提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值。完善中長(zhǎng)期資金交易管理要求，支持其以戰(zhàn)略投資者身份參與上市公司定增；鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理，更加關(guān)注長(zhǎng)期投資價(jià)值，減少短期交易行為。同時(shí)，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，優(yōu)化產(chǎn)品注冊(cè)機(jī)制，建立ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）快速審批通道，豐富公募基金可投資產(chǎn)類別。完善基金管理人分類評(píng)價(jià)制度，引導(dǎo)基金公司全面提高投資、研究和綜合服務(wù)能力。規(guī)范基金公司高管和基金經(jīng)理薪酬制度，更加突出穩(wěn)定投資者回報(bào)的政策取向。

其次是完善制度機(jī)制。創(chuàng)造支持各類中長(zhǎng)期資金入市的政策環(huán)境。主要舉措包括，推動(dòng)各類中長(zhǎng)期資金優(yōu)化長(zhǎng)周期考核機(jī)制，更好地實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”。落實(shí)并完善國(guó)有保險(xiǎn)公司績(jī)效考核辦法，積極推進(jìn)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)，提高保險(xiǎn)資金股票投資的穩(wěn)定性和投資規(guī)模。進(jìn)一步完善全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金股票投資政策，提升企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金投資靈活度等。

中央廣播電視總臺(tái)財(cái)經(jīng)節(jié)目中心記者：請(qǐng)問(wèn)發(fā)行監(jiān)管領(lǐng)域?qū)⑷绾温鋵?shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》？

嚴(yán)伯進(jìn)：謝謝您的提問(wèn)。《若干意見(jiàn)》對(duì)發(fā)行監(jiān)管全鏈條各環(huán)節(jié)提出明確要求，我們將集中精力完善制度、加強(qiáng)監(jiān)管、提質(zhì)增效，認(rèn)真貫徹落實(shí)好《若干意見(jiàn)》。

在完善制度方面。證監(jiān)會(huì)將抓緊把《若干意見(jiàn)》提出的措施轉(zhuǎn)化為制度規(guī)則。我們將會(huì)同交易所有序推進(jìn)《上市規(guī)則》等的修訂工作，對(duì)主板創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)指標(biāo)、科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性、現(xiàn)場(chǎng)檢查抽取比例、限制突擊“清倉(cāng)式”分紅、上市委委員管理等事項(xiàng)做出新的安排。我們將及時(shí)公開(kāi)修訂后的制度，并抓好落地執(zhí)行。

在加強(qiáng)監(jiān)管方面。我們將采取更加有力的措施，督促發(fā)行人擔(dān)起第一責(zé)任，確保信息披露真實(shí)準(zhǔn)確完整；壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，推動(dòng)其實(shí)現(xiàn)從注重“可批性”到注重“可投性”的理念轉(zhuǎn)變。交易所要繼續(xù)扛起審核主體責(zé)任，不斷提高專業(yè)能力，嚴(yán)格監(jiān)管新股發(fā)行定價(jià)。證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步抓好統(tǒng)籌，調(diào)配全鏈條力量，強(qiáng)化全過(guò)程監(jiān)管，提高監(jiān)管效能。

在提質(zhì)增效方面。我們將在促進(jìn)新上市公司結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)量提升上做好文章。一方面，在適度提高部分板塊上市財(cái)務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，支持不同行業(yè)的代表性企業(yè)上市，使新上市公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)、行業(yè)結(jié)構(gòu)更加平衡。另一方面，將研究提高政策精準(zhǔn)度和包容性，在嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管的前提下疏通難點(diǎn)堵點(diǎn)，促進(jìn)資源配置到科技創(chuàng)新等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

上海證券報(bào)記者：本次退市改革進(jìn)一步嚴(yán)格了重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)，增加了三種規(guī)范類退市的情形。請(qǐng)談?wù)勚饕目紤]有哪些。

郭瑞明：退市制度是資本市場(chǎng)關(guān)鍵的基礎(chǔ)性制度，也就是我們常說(shuō)的“出口”，有進(jìn)有出，市場(chǎng)才更有活力，這也是提高存量上市公司整體質(zhì)量的重要途徑。2020年退市改革以來(lái)共有135家公司退市，其中112家強(qiáng)制退市。這幾年，市場(chǎng)各方對(duì)退市形成了更多共識(shí)，建議進(jìn)一步加大力度，特別是一些嚴(yán)重造假、長(zhǎng)期造假的公司，內(nèi)控長(zhǎng)期存在重大缺陷的公司應(yīng)當(dāng)退市。

這次改革調(diào)低了財(cái)務(wù)造假觸發(fā)退市的年限、金額和比例，將現(xiàn)有的連續(xù)2年造假金額5億元以上且超過(guò)50%的指標(biāo)，調(diào)整為1年造假2億元以上且超過(guò)30%、2年造假3億元且超過(guò)20%、連續(xù)3年及以上造假，目的是有力遏制財(cái)務(wù)造假。考慮到，2020年新《證券法》已強(qiáng)調(diào)從嚴(yán)打擊財(cái)務(wù)造假，中央深改委審議通過(guò)的《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》也對(duì)堅(jiān)決出清嚴(yán)重違法違規(guī)公司提出明確要求，因此對(duì)于2020年以來(lái)連續(xù)3年及以上財(cái)務(wù)造假的公司，我們將從嚴(yán)適用新規(guī)予以退市。此次新規(guī)發(fā)布前已經(jīng)收到行政處罰事先告知的，適用舊規(guī)，不再溯及既往；但是，對(duì)于這些公司，我們?nèi)詫?jiān)決推進(jìn)刑事追責(zé)、民事賠償?shù)裙ぷ鳎哟罅Ⅲw追責(zé)力度。

本次改革對(duì)三種具體情形實(shí)施規(guī)范類退市。第一種情形是，巨額資金長(zhǎng)期被大股東及其關(guān)聯(lián)方非法占用未能歸還，導(dǎo)致上市公司資產(chǎn)被大幅“掏空”；目的是遏制違規(guī)占用，督促及時(shí)償還。第二種情形是，上市公司內(nèi)部控制連續(xù)多年被出具非標(biāo)意見(jiàn)；目的是督促公司規(guī)范運(yùn)作。第三種情形是，公司控制權(quán)無(wú)序爭(zhēng)奪導(dǎo)致投資者無(wú)法獲取上市公司有效信息；目的是督促相關(guān)方盡快恢復(fù)正常的公司治理秩序。

最后強(qiáng)調(diào)的是，退市監(jiān)管的原則是“應(yīng)退盡退”，沒(méi)有也不應(yīng)該預(yù)設(shè)數(shù)量。下一步，我們將認(rèn)真執(zhí)行新的規(guī)則，努力實(shí)現(xiàn)“退得下”，“退得穩(wěn)”。

中國(guó)證券報(bào)記者：剛才嚴(yán)首席介紹，證監(jiān)會(huì)就修訂《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》公開(kāi)征求意見(jiàn)，請(qǐng)介紹本次修訂的主要考慮。

申兵：目前，我國(guó)上市證券公司共43家，總資產(chǎn)占全行業(yè)的77%，2023年的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別占全行業(yè)的70%和77%，規(guī)模和實(shí)力在行業(yè)中的影響和地位舉足輕重。促進(jìn)上市證券公司的規(guī)范、穩(wěn)健發(fā)展，對(duì)于提升行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民財(cái)富管理的質(zhì)效，具有十分重要和關(guān)鍵的意義。但從近年來(lái)的監(jiān)管實(shí)踐看，上市證券公司仍面臨“大而不強(qiáng)”的問(wèn)題，在發(fā)展理念、投資者保護(hù)、內(nèi)控治理、信息披露等方面距離一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)和要求仍有較大差距。

這次修訂《規(guī)定》是落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)（試行）》的具體舉措。本次修訂突出目標(biāo)導(dǎo)向、問(wèn)題導(dǎo)向，從優(yōu)化發(fā)展理念、加強(qiáng)投資者保護(hù)、健全內(nèi)控治理、完善信息披露等方面對(duì)《規(guī)定》做了修改完善，目的是通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管，督促上市證券公司成為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“領(lǐng)頭羊”和“排頭兵”。新規(guī)對(duì)上市證券公司新的要求主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：一是人民立場(chǎng)要更鮮明，要求上市證券公司履行好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、做好資本市場(chǎng)“看門人”的職責(zé)，強(qiáng)化上市公司姓“公”的意識(shí)，把維護(hù)各類投資者特別是中小投資者合法權(quán)益作為重中之重，健全客戶關(guān)系管理，切實(shí)提升投資者長(zhǎng)期回報(bào)。二是發(fā)展理念要更先進(jìn)，要求上市證券公司堅(jiān)持把功能性放在首要位置，在聚焦主責(zé)主業(yè)，端正經(jīng)營(yíng)理念方面做好行業(yè)表率。市場(chǎng)融資應(yīng)當(dāng)合理審慎，提高資金使用效率，把有限的資源更好配置在助力科技自立自強(qiáng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、服務(wù)居民財(cái)富管理等重點(diǎn)領(lǐng)域。三是合規(guī)風(fēng)控要更嚴(yán)格，要求上市證券公司帶頭落實(shí)好全面風(fēng)險(xiǎn)管理和全員合規(guī)要求，更好發(fā)揮現(xiàn)代企業(yè)治理的有效性，強(qiáng)化內(nèi)部制衡，完善人員管理，優(yōu)化激勵(lì)約束。四是信息披露要更透明，要求上市證券公司立足行業(yè)功能定位和風(fēng)險(xiǎn)特征，提高信息披露的針對(duì)性和有效性，及時(shí)披露凈資本和流動(dòng)性等相關(guān)核心風(fēng)控指標(biāo)和財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況，確保公司運(yùn)作更加透明，財(cái)務(wù)報(bào)表更加規(guī)范，市場(chǎng)約束更加有效。

證券時(shí)報(bào)記者：北向投資者程序化交易一直受到較多關(guān)注，《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》對(duì)北向投資者程序化交易有何要求？

張望軍：北向投資者是A股市場(chǎng)的重要參與力量，也是程序化交易的重要使用者。《管理規(guī)定》堅(jiān)持“內(nèi)外資一致的原則”，對(duì)北向程序化交易監(jiān)管作出安排。

一是內(nèi)外資均納入交易報(bào)告制度。去年9月以來(lái)，證券交易所已經(jīng)建立實(shí)施程序化交易報(bào)告制度。目前，包括公募、私募、券商和QFII在內(nèi)的各類投資者已納入報(bào)告范圍，北向投資者作為內(nèi)地市場(chǎng)的參與者，納入報(bào)告制度是應(yīng)有之意。目前，我們已研究形成針對(duì)北向投資者信息報(bào)告的初步思路。在報(bào)告內(nèi)容上，與內(nèi)地投資者總體保持一致，包括賬戶基本信息、資金信息、交易策略等。在報(bào)告路徑上，考慮先由投資者向香港經(jīng)紀(jì)商報(bào)告，再轉(zhuǎn)由港交所通過(guò)滬深港通監(jiān)管合作安排，提供給滬深交易所。在實(shí)施安排上，將為存量投資者設(shè)置過(guò)渡期，存量投資者在過(guò)渡期內(nèi)完成報(bào)告即可，新增投資者需在完成報(bào)告后，才能開(kāi)展程序化交易。

二是內(nèi)外資執(zhí)行同樣的交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)。現(xiàn)行交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)并不區(qū)分內(nèi)外資，對(duì)所有投資者都是適用的。對(duì)于北向投資者程序化交易進(jìn)行監(jiān)測(cè)監(jiān)管，也將適用與內(nèi)地投資者相同的監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于北向程序化交易的異常交易行為，滬深交易所將提請(qǐng)港交所進(jìn)行協(xié)查，并對(duì)投資者采取相關(guān)監(jiān)管措施。

需要說(shuō)明的是，對(duì)北向程序化交易進(jìn)行監(jiān)管不是對(duì)北向投資者另眼相看，也不是區(qū)別對(duì)待，而是一視同仁，切實(shí)維護(hù)各類投資者交易和監(jiān)管公平性。同時(shí)，北向投資者程序化交易監(jiān)管涉及香港和內(nèi)地兩地監(jiān)管安排，前期中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)就上述問(wèn)題進(jìn)行溝通，形成了基本共識(shí)。下一步，我們將進(jìn)一步加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作，推動(dòng)兩地證券交易所制定切實(shí)可行方案，在廣泛征求境內(nèi)外投資者意見(jiàn)基礎(chǔ)上，盡快出臺(tái)具體規(guī)定，促進(jìn)北向程序化交易監(jiān)管制度落地實(shí)施。謝謝！

第一財(cái)經(jīng)記者：《若干意見(jiàn)》提出，要提高主板和創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，請(qǐng)問(wèn)證監(jiān)會(huì)對(duì)此有哪些安排，目前進(jìn)展如何？

嚴(yán)伯進(jìn)：提高主板和創(chuàng)業(yè)板上市財(cái)務(wù)指標(biāo)，是從源頭上提高上市公司質(zhì)量，更好保護(hù)投資者利益和服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的需要。我們充分參考近年來(lái)新上市企業(yè)、在審企業(yè)以及輔導(dǎo)階段企業(yè)的情況，經(jīng)過(guò)認(rèn)真分析、審慎論證，擬適度提高主板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等指標(biāo)，對(duì)最近一年凈利潤(rùn)，主板準(zhǔn)備提高到1億元、創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)備提高到6千萬(wàn)。對(duì)科創(chuàng)板和北交所企業(yè)的財(cái)務(wù)條件維持不變，但對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的科創(chuàng)屬性擬提出更高要求。這樣安排，各板塊間可以拉開(kāi)梯次，板塊層次更鮮明、特色更突出，更好適應(yīng)不同發(fā)展階段、不同行業(yè)屬性、不同經(jīng)營(yíng)規(guī)模企業(yè)和不同投資目的、風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需要。目前，滬深交易所已經(jīng)做好了修改上市規(guī)則的準(zhǔn)備，對(duì)在審企業(yè)規(guī)則適用的銜接過(guò)渡也有考慮，將向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

財(cái)聯(lián)社記者：本次公開(kāi)征求意見(jiàn)的《上市公司股東減持股份管理辦法》屬于證監(jiān)會(huì)部門規(guī)章，請(qǐng)問(wèn)有什么考慮？

郭瑞明：減持制度涉及各方利益，大家十分關(guān)心。去年以來(lái)，我們做了不少調(diào)整優(yōu)化，總的原則是加強(qiáng)對(duì)大股東的約束，防范繞道減持，嚴(yán)懲違規(guī)減持。今天公開(kāi)征求意見(jiàn)的《上市公司股東減持股份管理辦法》由規(guī)范性文件升級(jí)為規(guī)章，制度的穩(wěn)定性和約束力會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，這個(gè)辦法將成為規(guī)范減持行為的基礎(chǔ)性規(guī)則。本次，我們還同步修改了《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》。上述兩項(xiàng)規(guī)則和創(chuàng)投私募基金減持特別規(guī)定共同構(gòu)成了“1+2”的規(guī)則體系，便于市場(chǎng)各方理解和遵守。

去年以來(lái)，對(duì)于違規(guī)減持，我們首先是責(zé)令改正，要求相關(guān)主體購(gòu)回并向上市公司上繳價(jià)差，這個(gè)做法也得到了投資者的支持。本次征求意見(jiàn)的《減持辦法》進(jìn)一步固化了這項(xiàng)措施，有利于及時(shí)矯正違規(guī)行為、防止相關(guān)主體違規(guī)獲利，也能夠最大限度減輕對(duì)中小投資者的損害。對(duì)于金額較大、情節(jié)較重或者拒不改正的，應(yīng)當(dāng)立案處罰、嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律，為此，《減持辦法》進(jìn)一步細(xì)化了應(yīng)予處罰的違規(guī)情形。另外，《減持辦法》還增加了公司和董事會(huì)秘書的義務(wù)，要求公司對(duì)股東做好規(guī)則提示，要求董事會(huì)秘書定期檢查股東減持情況、主動(dòng)報(bào)告違規(guī)減持，這有利于加強(qiáng)對(duì)股東減持的管理。

下一步，我們會(huì)認(rèn)真聽(tīng)取各方意見(jiàn)，做好制度的優(yōu)化完善。

證券日?qǐng)?bào)記者：出臺(tái)《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》的背景和主要考慮是什么，有何具體安排？

張望軍：這次國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》對(duì)加強(qiáng)交易監(jiān)管作出了重要安排，其中明確要求要出臺(tái)程序化交易監(jiān)管規(guī)定，加強(qiáng)對(duì)高頻量化交易監(jiān)管。程序化交易是指投資者通過(guò)計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成或者下達(dá)交易指令的行為，市場(chǎng)一般也稱為量化交易。從全球資本市場(chǎng)看，程序化交易已經(jīng)成為重要的交易方式，在一些成熟市場(chǎng)，程序化交易占比超過(guò)50%。我國(guó)資本市場(chǎng)程序化交易起步比較晚，但發(fā)展速度較快，目前程序化交易投資者持股市值占A股總流通市值的比重在5%左右，交易金額占比約29%。

程序化交易的市場(chǎng)影響具有兩面性。一方面，有助于提升市場(chǎng)活躍度，提高交易效率，也在一定程度上改善了市場(chǎng)流動(dòng)性。另一方面也要看到，程序化交易特別是高頻交易相對(duì)中小投資者有明顯的技術(shù)、信息和速度優(yōu)勢(shì)，在一些時(shí)點(diǎn)存在策略趨同、交易共振等問(wèn)題，加大市場(chǎng)波動(dòng)。部分機(jī)構(gòu)過(guò)度頻繁交易，快速報(bào)單撤單，交易短期化特征明顯。境外成熟市場(chǎng)普遍對(duì)程序化交易特別是高頻交易實(shí)施嚴(yán)格的監(jiān)管，建立了諸如強(qiáng)制登記、差異化收費(fèi)、異常交易行為監(jiān)控等針對(duì)性監(jiān)管安排，有的國(guó)家還將利用程序化交易實(shí)施“幌騙”的行為認(rèn)定為市場(chǎng)操縱進(jìn)行處罰。我國(guó)市場(chǎng)有2.25億投資者，中小散戶占比超過(guò)99%，更有必要對(duì)程序化交易加強(qiáng)監(jiān)管，維護(hù)“公開(kāi)、公平、公正”的市場(chǎng)秩序，這是踐行資本市場(chǎng)監(jiān)管政治性、人民性的具體體現(xiàn)。

2019年《證券法》修訂，將程序化交易納入規(guī)制范圍，明確了法律依據(jù)。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)持續(xù)探索和完善程序化交易監(jiān)管機(jī)制，去年9月指導(dǎo)證券交易所建立程序化交易報(bào)告制度，截至去年底全市場(chǎng)報(bào)告程序化交易賬戶11.9萬(wàn)個(gè)，已實(shí)現(xiàn)“應(yīng)報(bào)盡報(bào)”。今年2月，我們指導(dǎo)滬深交易所及時(shí)對(duì)個(gè)別量化機(jī)構(gòu)異常交易行為采取監(jiān)管措施，各方反響積極。

本次公開(kāi)征求意見(jiàn)的程序化交易管理規(guī)定，緊緊圍繞強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，堅(jiān)持“趨利避害、突出公平、有效監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展”的思路，進(jìn)一步對(duì)程序化交易監(jiān)管作出全面、系統(tǒng)規(guī)定，切實(shí)提升程序化交易監(jiān)管的針對(duì)性和有效性。從內(nèi)容看，可以概括為“四個(gè)突出”：

第一是突出維護(hù)公平。立足中小投資者數(shù)量眾多這個(gè)最大的國(guó)情市情，針對(duì)程序化交易在信息、技術(shù)等方面的優(yōu)勢(shì)，在報(bào)告管理、交易監(jiān)管、系統(tǒng)安全、差異化收費(fèi)等方面明確一系列要求，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)交易公平性，管控好消極影響，發(fā)揮其積極作用，促進(jìn)程序化交易規(guī)范健康發(fā)展。

第二是突出全鏈條監(jiān)管。事前，落實(shí)“先報(bào)告、后交易”要求，程序化交易投資者要提前報(bào)告賬戶基本信息、資金信息、交易策略等內(nèi)容。技術(shù)系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)符合證券交易所規(guī)定，相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定專門的合規(guī)風(fēng)控制度。事中，證券交易所對(duì)程序化交易實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，制定針對(duì)性的異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)。證券公司要全面落實(shí)客戶管理責(zé)任。事后，強(qiáng)化自律管理與行政監(jiān)管的銜接，明確違法違規(guī)行為的責(zé)任追究。

第三是突出監(jiān)管重點(diǎn)。《管理規(guī)定》要求由證券交易所明確高頻交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，可對(duì)高頻交易實(shí)行差異化收費(fèi)，并從嚴(yán)管理其異常交易行為。同時(shí)明確投資者在進(jìn)行高頻交易前，應(yīng)當(dāng)額外報(bào)告系統(tǒng)測(cè)試情況、系統(tǒng)故障應(yīng)急方案等信息。

第四是突出系統(tǒng)施策。《管理規(guī)定》是程序化交易監(jiān)管的基礎(chǔ)性制度安排，明確了中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)、證券交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)的職責(zé)分工，授權(quán)證券交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)細(xì)化業(yè)務(wù)規(guī)則和具體措施，逐步構(gòu)建行政監(jiān)管和自律管理相互銜接的立體化規(guī)則體系。

《管理規(guī)定》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)結(jié)束后，我們將認(rèn)真研究采納各方意見(jiàn)建議，進(jìn)一步修改完善，盡快正式發(fā)布。后續(xù)，證券交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和細(xì)則將成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)。謝謝！

中國(guó)基金報(bào)記者：《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》對(duì)高頻交易作出了專門規(guī)定，主要監(jiān)管思路和安排是什么？

張望軍：謝謝你的提問(wèn)。前面在介紹《管理規(guī)定》的內(nèi)容時(shí)，已談到了高頻交易問(wèn)題。這里我具體介紹一下。高頻交易是指短時(shí)間內(nèi)申報(bào)、撤單的筆數(shù)或頻率較高，以及單日申報(bào)、撤單筆數(shù)較高的交易行為。目前，證券交易所對(duì)高頻交易的篩選標(biāo)準(zhǔn)是，每秒最高申報(bào)速率300筆以上，或者單日最高申報(bào)2萬(wàn)筆以上。從篩選結(jié)果看，高頻交易賬戶數(shù)量總體不多，但交易金額較大，約占程序化交易額的60%。從境外市場(chǎng)情況看，高頻交易一直是各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。此次公開(kāi)征求意見(jiàn)的《管理規(guī)定》，充分借鑒國(guó)際市場(chǎng)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，從維護(hù)市場(chǎng)公平和交易秩序出發(fā)，對(duì)高頻交易提出了更嚴(yán)格的差異化監(jiān)管要求。

一是額外報(bào)告機(jī)制。高頻交易過(guò)程中，系統(tǒng)安全性、穩(wěn)定性至關(guān)重要。一旦發(fā)生故障，可能影響市場(chǎng)正常交易運(yùn)行。因此，除一般報(bào)告要求外，《管理規(guī)定》還要求高頻交易報(bào)告系統(tǒng)服務(wù)器所在地、系統(tǒng)測(cè)試報(bào)告、系統(tǒng)故障應(yīng)急方案等額外信息。

二是差異化收費(fèi)。不少境外交易所都對(duì)高頻交易收取更高費(fèi)用，目的是運(yùn)用市場(chǎng)化調(diào)節(jié)手段，引導(dǎo)高頻交易主動(dòng)控制交易頻率，規(guī)范交易行為。在《管理規(guī)定》中，我們授權(quán)證券交易所提高高頻交易收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，并考慮收取撤單費(fèi)等其他費(fèi)用。這方面證券交易所還將另行作出規(guī)定。

三是交易監(jiān)管適當(dāng)從嚴(yán)。根據(jù)《管理規(guī)定》，證券交易所將對(duì)高頻交易進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)存在異常交易行為的，可按規(guī)定從嚴(yán)采取管理措施。這有利于督促高頻交易投資者加強(qiáng)內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，依法合規(guī)參與交易。

總的看，我們對(duì)高頻交易實(shí)施差異化監(jiān)管，既不是要將這種交易方式拒之門外，也不是聽(tīng)之任之，而是體現(xiàn)了“趨利避害、規(guī)范發(fā)展”的思路。我們將通過(guò)有針對(duì)性的監(jiān)管安排，一方面限制高頻交易過(guò)度優(yōu)勢(shì)，維護(hù)市場(chǎng)秩序和公平，管控好消極影響。另一方面通過(guò)提升系統(tǒng)安全性和穩(wěn)定性，規(guī)范高頻交易行為，推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。謝謝！

高莉：感謝大家對(duì)證監(jiān)會(huì)工作的關(guān)注。今天的發(fā)布會(huì)到此結(jié)束，下次再見(jiàn)。

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